根据国家统计局披露，国内经济延续稳中有进的发展态势，按不变价格计算，2025年前三季度GDP同比增长5.2%。分季度来看，第一季度、第二季度、第三季度GDP同比分别增长5.4%、5.2%、4.8%，经济增速呈现前高后低走势。

财信证券首席经济学家袁闯表示，在宏观政策前置发力效果淡化、社会主体预期仍待改善、季节性因素扰动增加等共同影响下，9月份宏观经济总体略有回落，但结构性亮点突出、经济发展质量进一步提升，包括出口仍有较强韧性、生产端保持较高景气、新旧动能加快转化、“反内卷”效果逐步显现、资金活化程度明显提升等。

不过，袁闯认为，内需仍然有待提振，复苏基础仍待巩固。例如，房地产对经济仍有一定拖累作用，9月份中国商品房销售面积、房地产开发投资完成额降幅均在扩大，并拖累固定资产投资增速转负。

袁闯表示，维持全年经济增速前高后低的判断。一是投资端或延续低位探底走势。预计2025年第四季度房地产投资或仍有拖累作用，但随着5000亿元新型政策性金融工具落地、2026年新增地方政府债务限额提前下达，预计第四季度制造业及基建投资仍有一定韧性。二是消费端仍有一定支撑。随着“国补”资金到位、9月起个人消费贷款财政贴息落地、叠加餐饮消费陆续恢复，第四季度消费仍有支撑。三是出口端仍有不确定性。中美关税谈判仍存在较大不确定性，将对出口预期产生一定扰动。同时，高基数效应对今年第四季度GDP增速有一定影响。

校对：吕久彪