7月20日，兴业证券全球首席经济学家王涵对证券时报记者表示，A股市场经历阶段性调整后，市场悲观情绪逐步缓释，中长期向好的格局并未发生改变。综合来看，本轮市场调整属于外部情绪扰动下的结构性调整，并非基本面趋势逆转，后续市场将逐步筑底回升。

王涵认为，A股下行空间有限，安全边际持续提升。7月市场调整以来，前期涨幅较大的科创50和创业板市盈率已分别从6月末的259倍、55倍降至213倍和44倍。同期，上证综指和沪深300市盈率仅小幅回落，科技成长股与大盘蓝筹之间的估值差有所修复。以大盘股为代表的上证指数已回落至2025年9月的水平，具备一定安全边际。从国内环境看，流动性保持合理充裕，基本面也未发生趋势性变化，市场缺乏持续下探的内在驱动，继续下行的空间有限。

王涵表示，本轮A股调整一定程度上受到海外科技股波动的情绪传导，但短期外部行情扰动并不会改变我国AI产业高速发展的中长期逻辑。中国在AI开源生态构建与国产大模型能力跃升上的加速推进，正在使国内科技产业在全球竞争中占据更为有利的中长期位势。从产业格局看，中国开源大模型在能力上的不断突破，有效打破了此前美国AI巨头基于垄断逻辑的定价体系。中国拥有全球最完整的制造业体系和最丰富的应用场景，恰恰是此轮AI普惠化浪潮的最大受益者。

王涵表示，当前资本市场政策支持导向明确，从顶层产业规划到资本市场监管，支持科技创新、稳定资本市场运行、服务经济高质量发展的政策逻辑连贯一致，为市场平稳运行筑牢制度根基。7月20日，证监会组织召开投资者座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。回顾A股历次关键调整节点，监管层组织市场主体座谈均是稳定市场预期、化解市场风险的重要举措，本次会议再度释放明确的稳市、护市信号。从资金层面看，近期稳市资金再度呈现大幅净流入态势。7月20日，多只宽基成交额继续显著放量，科创50ETF华夏成交额超220亿元，创业板ETF易方达成交额超180亿元，沪深300ETF华泰柏瑞成交额超170亿元。增量资金入市有助于稳定市场预期，降低资金负反馈的风险，为市场提供更为坚实的底部支撑。

校对：刘榕枝