自上世纪90年代以来，中国期货市场和期货行业已经走过三十多年历程。如今，期货品种不断丰富、市场功能愈加完善，行业持续发展壮大，服务实体经济的能力不断增强、取得一系列丰硕成果。期货市场对外开放持续深化，国际化进程稳步提速，外资期货机构正成为联通国内国际市场的重要纽带。

为了把握中国期货业发展的最新动向，券中社记者近期对多位期货公司掌门人进行了专访。本期的采访对象是摩根大通期货有限公司董事长兼总经理潘凤。她2010年加入摩根大通新加坡，任职亚洲期货和衍生品清算业务内控和管理，在2018负责大中华地区期货清算衍生品销售，深耕全球期货包括衍生品业务多年。潘凤对外资期货机构本土化布局、行业双向开放发展有着深刻思考。在她看来，依托全球平台优势，外资期货机构能够充分发挥桥梁作用，全面助力中国期货市场稳步迈向国际化。

券中社记者：作为国内首家外资全资期货公司，你们如何定位？全资控股以来，在客户结构、业务规模、权益增长上取得哪些关键突破？

潘凤：摩根大通期货核心定位是成为连接中国与国际市场的桥梁，做好中外期货市场双向沟通，重点服务机构客户，不涉及零售业务。我们2008年完成合资、2020年实现全资控股，也是在华展业时间最久的外资期货机构。

全资以来，公司整体发展进入新的阶段，客户结构持续优化，努力为全球央行、主权基金、大型资管机构及跨国企业等优质机构客户提供服务。业务聚焦本土产业服务、国际化品种推广及QFII客户服务三大板块，随着中国期货市场开放步伐的加快，我们也在持续扩大国际化业务覆盖面。目前公司保证金规模保持百亿以上，人员增至46人，为外资期货公司中人员规模最大，合规、风控、技术团队高配。举例来说，公司也获得了在外资较为稀缺的“最佳农业服务”奖项，本土产业服务能力得到了市场的认可。

券中社记者：摩根大通全球资源如何赋能在岸期货业务，形成差异化竞争力？

潘凤：我们的优势主要源于集团四十余年全球期货业务积淀与本土化深耕的深度融合。集团期货衍生品业务始于1979年，覆盖全球众多市场，成熟度与专业性全球领先。

具体来看，我觉得主要体现在三方面：

一是发挥双向沟通桥梁作用。比如说，针对境外投资者对国内保证金制度、涨跌停板、实控人监管、高频交易规则等，海外投资者可能存在一定的认知壁垒的情况，我们可以充分利用在华多年运营经验，用国际客户能够理解的语言解读国内监管与交易规则的底层逻辑，帮助消除信息差；同时也把境外客户合理诉求反馈带给交易所与监管，帮助双方形成更顺畅的沟通并助力规则的优化。

二是具备广泛的全球化客户基础与产品推广能力。我们依托摩根大通伦敦二级代理平台，在原油、镍期货期权等品种国际化落地时，第一时间将国内新品种推向全球市场，高效触达海外机构客户，助力中国期货品种走向全球。

三是技术与人才全面赋能。集团年度技术投入达百亿美元，我们同步承接全球技术资源，升级交易系统、数据安全与响应速度，保障跨境交易高效稳定；同时我们也一直在培养兼具双语能力、国际视野、熟悉中外监管的复合型团队，形成独有的差异化竞争壁垒。

券中社记者：您如何评价当前期货市场对外开放进度与制度环境？还有哪些建议？

潘凤：整体来看，当前国内期货市场对外开放节奏稳健，成果也很显著。目前已有38个特定品种对外开放，4月24日QFII获准参与国债期货交易，这也是金融期货国际化的重要一步。同时，《期货和衍生品法》落地、《企业破产法（修订草案）》引入合格金融交易概念、反不正当竞争规则完善，为市场开放筑牢法律根基，极大提振境外投资者信心。

当然对外开放仍有进一步的优化空间：一是QFII参与便利度有待提升，开户、套保申请流程仍偏繁琐；二是QFII税收规则尚未特别明确，商品交易、资本所得征税标准未清晰落地，制约外资入市力度；三是期待国际化品种可进一步扩容，包括广期所绿色能源、特色化工、农产品品种；四是稳步研究股指期货、国债期权对外开放；五是期待交易所进一步加强海外推介与投资者培训，提升市场透明度与国际认可度。

券中社记者：境外投资者对中国大宗商品、金融期货品种的参与意愿与关注点有何变化？

潘凤：近几年境外投资者参与国内期货市场的意愿持续上升，我也观察到他们的关注点从短期交易转向中长期资产配置。大宗商品方面，早期海外投资者更多聚焦流动性好的金属品种，如今扩展至花生、特色化工等国内独有品种，主要看重其不可替代性；金融期货方面变化最明显，央行、主权基金、养老金等长线资金，对国债期货配置需求大幅提升，将其视为安全优质的资产配置与对冲工具，QFII开放后市场热度显著高涨。整体而言，境外投资者更加看重国内市场的政策稳定性、规则透明度与制度确定性。

券中社记者：您如何看待“引进来”与“走出去”双向开放？摩根大通在帮助国内投资者“走出去”方面做了哪些工作？对行业有何意义？

潘凤：我认为双向开放是中国期货市场高质量发展的必然趋势，这些年“引进来”已成果丰硕，而“走出去”仍处于起步探索阶段，这是未来的开放重点。摩根大通正依托集团全球清算资质与成熟运营经验，持续调研境外经纪业务落地条件，积极筹备相关布局，希望通过试点方式为国内实体企业、机构对接全球衍生品市场，提供跨境套保、风险管理服务。

对行业而言，“走出去”不仅能助力国内企业对冲全球价格风险，也能推动中国期货规则、价格体系与全球市场进一步接轨，提升“中国价格”全球定价基础。建议行业可以小范围试点推进境外经纪业务，择优选择合规能力强的机构先行，成熟后逐步推广。

券中社记者：外资期货公司在提升“中国价格”全球影响力中可发挥哪些作用？

潘凤：外资期货机构是传递中国市场声音、提升“中国价格”国际影响力的重要桥梁，具备特有的跨境传导优势。摩根大通依托在全球100多个市场的布局与海量机构客户资源，常态化向全球投资者、产业机构推介国内期货品种，解读产业基本面与交易规则；深度参与境内外市场联动交易，推动内外价格互联互通，提升中国价格在全球贸易中的参考价值；配合交易所参与国际金融峰会、海外路演，扩大中国期货市场国际曝光；吸引全球长线资金入市，提升国内品种流动性与认可度，持续强化中国大宗商品定价话语权。

券中社记者：摩根大通期货未来三年业务发展目标与重点突破方向是什么？

潘凤：未来三年，公司还是会继续围绕国际化、机构化、专业化、合规化几个方向持续推进，巩固行业的地位，并做大做强跨境特色业务，提升国际化业务市场份额，继续打造一流的跨境机构综合金融服务平台。

重点突破方向：一方面是继续深耕“引进来”业务，扩大境外机构客户覆盖，加强国债、金属、能源等国际化品种业务；二是继续积极推进“走出去”布局，争取境外经纪业务试点资质，助力国内企业对接全球市场；三是强化技术与人才建设，迭代升级跨境交易与风控系统，培育本土化复合型专业团队；四是坚持业务与社会责任并行，为实体产业提供跨境风险管理方案，持续深耕乡村振兴、金融科普等公益项目，在发展业务的同时，力所能及地继续回馈我们所在的社区。

校对：苏焕文