道富市场近日公布机构投资者指标。道富机构投资者风险偏好指标由6月的0.45降至7月的0.18。尽管该指标较过去四年来的高位之一明显回落，但仍维持正值，表明机构投资者仍在增配风险资产。

7月，机构投资者的股票配置上行约142个基点，扭转了6月小幅回落的态势。月末股票配置占比达58%；剔除短期票据的固收资产占26%，现金占16%。7月市场特征并非大范围减仓风险资产，而是在本已处于高位的风险资产内部进行轮动。

道富市场欧洲宏观策略主管Tim Graf表示，机构风险偏好在6月飙升至异常高位后，于7月有所降温，但没有看到资金全面撤离风险资产的迹象。风险偏好依旧稳固维持正值，而股票在投资组合中的配置权重反而有所上升。面对高企估值、持仓集中以及美国货币政策走向的不确定性，机构投资者在资产配置上更加有选择性，但尚未果断大幅转向现金或固定收益资产。与各大市场指数表现类似，股票配置整体展现韧性，但掩盖了指数层面之下大规模的资金流动与板块轮动。进入夏季，科技及人工智能相关资产持仓高度集中。一方面，韩国股市日益成为布局半导体以及泛人工智能主线的载体，其超配规模同样创下历史新高。另一方面，部分交易最为拥挤的仓位在7月迎来明显轮动。半导体与韩国股票持仓拥挤度有所下降，对全球股票指数冲击有限。软件板块是主要受益领域之一，在此前明显低配的基础上吸引了大量资金流入。金融、医疗板块的持仓规模也有所扩张。市场对科技板块的预期依旧处于高位，估值几乎没有容错空间。但投资者仍在整个权益市场内部寻找替代机会，并未集体全面离场观望。

校对：姚远