近日，国家外汇管理局披露了最新的QDII投资额度审批情况。本次共新增批准额度68.4亿美元，涉及89家机构。这是今年以来QDII投资额度的第二次扩容，加上3月的53亿美元，年内新增投资额度超过120亿美元，远超2025年的30.8亿美元和2024年的22.7亿美元。

从金额来看，本次新增批准的68.4亿美元额度，过半（37.2亿美元）归于证券基金类机构，银行类、保险类机构本次分别新增17.6亿美元、13.6亿美元，信托类机构此次未新获批额度。但若按增幅计算，本次银行类机构额度增加约6%，增幅最大；证券基金类和保险类机构分别增加4%和3%。

截至8月末，全市场QDII获批额度累计达到了1830.09亿美元，其中证券基金类最多为1010亿美元，其次是保险类机构420.03亿美元，银行类机构309.9亿美元，信托类机构最少为90.16亿美元。

从过去几年的节奏来看，QDII额度的发放与汇率周期有较强的相关性。2020至2021年人民币升值期间，国家外汇管理局曾密集发放多批QDII额度至1575.2亿美元。但随着2022年升值放缓，QDII额度的发放节奏显著放缓，2025年和2024年全年新增额度分别为30.8亿美元、22.7亿美元。

如今，2026年人民币整体处于升值通道，为监管层进一步发放QDII额度创造了条件。有分析观点称，人民币升值背景下，境内资金出海配置海外资产的动力增强，增加QDII投资额度既满足居民全球配置需求，也有助于平衡跨境资金流动、缓解升值压力。

本轮QDII额度发放也早有信号。7月17日，在国新办举行新闻发布会上，国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜回答记者提问时曾表示，近期正在抓紧推进相关准备工作，争取尽快发放新一轮QDII额度，更好支持和服务境内居民真实合规的境外证券投资需求。

他还提到，下一步，国家外汇管理局将更好统筹发展和安全，稳妥有序地推进金融市场的双向开放，常态化发放QDII额度，支持投资管理能力强、产品认可度高、合规意识和管理水平高的市场机构，在QDII业务中发挥更好的作用。同时，进一步向公募产品倾斜，提高QDII业务的普惠水平。

一个行业背景是，国内居民境外资产配置需求与QDII额度之间长期存在着供需不平衡。近年来，随着海外资产吸引力逐渐提升，居民分散配置资产需求日益旺盛，QDII基金越发受到市场追捧，但额度不足使得不少QDII基金长期处于限购状态，场内QDII基金的溢价率也长期高企。

Wind数据显示，在目前有数据统计的337只QDII基金中，有124只存在不同程度的申购限额，其中有29只单日申购限额不超过100元。以常见的纳斯达克100ETF产品为例，13只相关产品中，有7只单日申购限额不超过10元，还有2只限额为50元，2只限额为100元。

值得一提的是，今年5月，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，并强调要引导境内投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。随着非法跨境投资渠道被逐步封堵，内地投资者对QDII额度的需求长远看也存在较大的增长空间。

据中国人民银行数据，6月、7月粤港澳大湾区参与“跨境理财通”的个人投资者新增人数分别为2688人、1532人，而5月新增人数仅857人，显示内地投资者配置海外资产的需求迅速增加。另据Wind统计，股票型QDII基金的平均溢价率在5月为1.21%，6月至8月分别为2.02%、1.83%和2.34%，也在一定程度上印证了当前QDII额度的紧缺。

不过，天弘基金跨境及指数基金管理人胡超日前在访谈节目中表示，投资者应对QDII额度保持耐心。中国资本市场开放是渐进的，QDII额度有限也是对普通居民的保护。管理人、监管机构都在努力推进，但需要时间。

校对：盘达